Инвестиционная компания Bernstein подтвердила целевую цену биткоина на 2026 год в 150 000 долларов, назвав недавнее падение рынка «самым слабым медвежьим сценарием» в истории криптовалюты.

В аналитической записке, опубликованной в понедельник, говорится, что снижение биткоина примерно на 46% от исторического максимума октября 2025 года отражает скорее кризис доверия, чем структурный ущерб для самого актива.

Аналитики: системного краха нет

В записке, подготовленной под руководством управляющего директора Гаутама Чугани и аналитика по цифровым активам Махики Сапры, Bernstein отличает нынешнюю коррекцию от прежних «криптозим», вызванных крахом инфраструктуры или цепочкой банкротств.

«Ничего не взорвалось, и никаких скрытых тайн не раскроется, — пишут аналитики. — Когда всё идёт хорошо, биткоин-сообщество само создаёт себе кризис доверия». В начале октября 2025 года биткоин достиг рекорда выше 126 000 долларов, но затем ушёл в нисходящий тренд и 6 февраля ненадолго опустился ниже 61 000 долларов. С тех пор он восстановился и торгуется в районе 70 000 долларов.

Bernstein подчеркнул, что нынешние условия принципиально отличаются от криптозимы 2022 года, когда крах FTX, Terra-Luna и кредитных платформ вроде Celsius вызвал системные сбои во всей отрасли. Тогда биткоин упал более чем на 73% от пика и достиг дна около 15 500 долларов.

Институциональная инфраструктура сохраняется

Аналитики назвали несколько факторов в поддержку своего оптимистичного прогноза: президент США, поддерживающий биткоин, активно работающие спотовые биткоин-ETF, включение биткоина в корпоративные балансы во главе с компанией Strategy (бывшая MicroStrategy) и продолжающееся участие крупных управляющих активами.

Вместе с тем компания признала и препятствия. За последние четыре месяца из спотовых биткоин-ETF ушло около 6 млрд долларов — это самый продолжительный период оттока с момента запуска фондов в январе 2024 года. Аналитики JPMorgan также отмечают, что этап быстрого институционального внедрения, «по-видимому, подошёл к своему естественному завершению». Что касается отставания биткоина от золота в периоды недавней макроэкономической напряжённости, Bernstein считает, что биткоин по-прежнему торгуется преимущественно как «рисковый актив, чувствительный к ликвидности», а не как зрелое защитное средство.

Компания ожидает, что инфраструктура биткоин-ETF выиграет от смягчения финансовых условий.

Дальнейший путь остаётся неопределённым

Цель в 150 000 долларов подразумевает рост примерно на 119% от текущих уровней. Bernstein полагает, что любой разворот ФРС к более мягкой денежно-кредитной политике позднее в 2026 году может стать катализатором движения к этой цели.

Strategy по-прежнему владеет более чем 712 000 биткоинов при средней цене покупки около 76 307 долларов за монету. Bernstein отметил, что крупные корпоративные держатели биткоина выстроили структуру долга так, чтобы выдержать затяжные спады. По словам руководителей Strategy, лишь крайне экстремальный сценарий — падение биткоина до 8000 долларов и удержание на этом уровне в течение пяти лет — потребовал бы реструктуризации баланса.

«Этот цикл явно отличается от прошлых», — заключил Bernstein, указав на сочетание регуляторного признания, институционального участия и корпоративного внедрения, которого не было на предыдущих медвежьих рынках.