在一次重要技术升级前夕，以太坊再次吸引了机构投资者的关注。
链上数据显示，大规模买入和护盘行为表明，在经历波动的11月之后，投资者信心正在回归。根据分析师Lookonchain提供的数据，一个与BitMine公司相关的钱包于11月22日从FalconX收到21,537枚ETH，价值约5917万美元。这笔交易通过场外（OTC）交易台完成，这种模式通常出现在机构买家身上——先进行一笔测试交易，再完成主要转账。
据多方消息，BitMine董事长、Fundstrat联合创始人汤姆·李在市场波动期间持续积累以太坊。BitMine目前持有约350万枚ETH，价值超过100亿美元，是以太坊最大的企业持有者之一。尽管ETH从11月初约3900美元跌至目前约2768美元，该公司仍未停止买入策略。
汤姆·李在11月20日接受CNBC采访时表示，近期市场疲软源于10月清算后做市商资产负债表受损，但以太坊在资产代币化和稳定币基础设施中的作用支撑着其长期价值。
12月3日的Fusaka升级
巨鲸吸筹恰逢以太坊主网Fusaka升级在即，该升级定于2025年12月3日在第13,164,544个slot激活。此次升级将：
- 把区块Gas上限从4500万提高到6000万单位（后续计划提高到1.5亿）
- 提升交易处理能力
- 减少高峰时段的网络拥堵
- 降低Arbitrum和zkSync等二层网络的费用
此次升级包含12项以太坊改进提案（EIP），其中最重要的是PeerDAS。据Phemex分析，在PeerDAS机制下，验证者只需检查部分数据而非整个数据块（Blob），从而大幅降低带宽需求。Fusaka已于10月在Holesky、Sepolia和Hoodi测试网上测试成功。历史数据显示，以太坊重大升级后一至六个月内通常带来10%至50%的回报；2025年5月的Pectra升级曾带动约50%的涨幅。
技术分析与长期目标
以太坊目前处于2800美元关键支撑位附近，这一位置在2025年曾多次成为重要价格底部。11月23日ETH价格为2768.62美元，较前一日略有上涨，但较一个月前下跌逾28%。技术分析师指出长期图表上出现了通常预示趋势反转的反向头肩形态。据Onlyfrens分析，若右肩守住并突破颈线，基于斐波那契的潜在目标位在9600至13500美元之间。短期阻力位于3000至3200美元。
尽管有机构买入，以太坊仍面临做市商流动性下降和以太坊ETF资金流出等问题。在11月21日资金部分回流之前，美国以太坊现货ETF已连续九天累计流出13.3亿美元。分析师警告，3100至3600美元区间密布着亏损多头仓位形成的流动性集群。
